在“反内卷”的号角声中，近期国内工业品期货价格正在连续反弹
。分析人士认为 ，伴随相关行业政策方案的出台和落地
，工业品价格整体有望延续较强势头，但也应警惕价格过快上涨后的调整风险。

　　多晶硅领涨 ，工业品整体复苏

　　7月1日
，中央财经委员会第六次会议召开，研究纵深推进全国统一大市场建设等问题 。会议提出 ，要聚焦重点难点
，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质 ，推动落后产能有序退出
。本次会议被市场解读为“反内卷 ”的加快落地。

　　光伏行业反内卷快速响应 。7月3日
，工业和信息化部党组书记
、部长李乐成主持召开第十五次制造业企业座谈会，聚焦加快推动光伏产业高质量发展 ，听取光伏行业企业及行业协会情况介绍和意见建议
。会议指出，工信部将进一步加大宏观引导和行业治理
，为推动光伏行业高质量发展保驾护航。

　　政策变化引起市场预期的迅速反转 。

　　7月以来，工业品期货市场连续反弹 ，相关周期行业的股价也是大幅回暖
。文华工业品指数本月上涨4.18%
，煤炭、建材 、钢铁板块本月涨幅分别为12.17%
、9.99%和8.61%。分品种看，多晶硅期货在各品种中领涨 ，主力合约本月涨幅已超30%
，排名之后的分别是焦煤期货、玻璃期货 、氧化铝期货
、铁矿石期货，7月涨幅也都超过10% 。

　　华联期货研报认为 ，近日关于光伏行业反内卷消息较多
，情绪驱动盘面价格持续拉涨
。重要会议提出依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质 ，推动落后产能有序退出
，实现健康 、可持续发展。这一政策信号的释放，使得市场对多晶硅产业供给侧改革及行业结构重组的预期大幅升温 ，带动工业硅盘面价格上扬 。

　　华泰期货研报指出，7月以来
，中央财经委
、工信部等部门再次强调治理企业低价无序竞争，光伏、锂电池 、汽车
、钢铁等行业“反内卷
”政策预期升温 ，部分商品价格回暖。从政策文件和行业自律的内容来看
，当前综合整治“内卷式”竞争可以关注钢铁、炼油 、合成氨、水泥
、电解铝、数据中心 、煤电
、光伏、锂电池 、新能源汽车
、电商等行业
。此外，还需要关注7月政治局会议进一步加码稳增长政策的可能。国内供给侧最敏感的是黑色板块和新能源金属 。需要指出的是 ，当下商品基本面仍偏弱
，仍需对当下政策预期落地保有谨慎的态度，商品价格波动率或仍偏高
。

　　另有分析人士指出 ，近期工业品期货因“反内卷 ”政策预期整体上涨
，部分品种涨幅较大，交易所已出台措施防控风险 ，投资者应当理性交易
，不能盲目跟风。

　　更多政策有待落地

　　华创证券在研报中指出，参考2015—2016年供给侧改革经验 ，后续相关产业有望出台具体方案 。“反内卷
”重点行业是指高库存、高CAPEX 、低产能利用率
、价格水平低
。从库存、CAPEX 、产能利用率
、价格水平4个角度筛选当前“内卷”程度更高的行业，也是下半年政策发力的重点领域。具体来看
，周期板块包括化工（化学制品、橡胶 、非金属材料），有色（能源金属等） ，煤炭
，钢铁（普钢、冶钢原料）等 。制造板块包括电新（电机
、电网设备、电池 、光伏），机械（自动化设备） ，汽车（乘用车）
，军工电子，建筑（房屋建设
、基础建设）等
。消费板块包括家电（家电零部件） ，食品饮料（食品加工、白酒 、休闲食品）等。

　　值得关注的是
，7月18日，国新办举行新闻发布会 ，工业和信息化部总工程师谢少锋在回应记者提问时表示
，今年以来，深入落实稳就业稳经济
、“两重 ”“两新
”等政策措施 ，充分发挥我国工业经济基础强、韧性强 、创新活跃的优势，实现平稳运行 。与此同时
，保持工业经济平稳运行和高质量发展仍面临不少挑战，外部不确定性需加强应对
、产业结构性矛盾需妥善化解
。

　　谢少锋提到 ，下一步
，将在巩固基础、提升质量 、培育动能
、优化环境等方面持续发力、久久为功。在筑牢工业经济基本盘方面，实施新一轮钢铁 、有色金属、石化
、建材等十大重点行业稳增长工作方案 ，推动重点行业着力调结构、优供给 、淘汰落后产能
，具体工作方案将在近期陆续发布 。