满市场都在找原因！

　　连续四天砸收盘集合竞价之后，今天市场迎来了大调整 。早盘表现尚可的A股市场在十点过后大跳水 ，沪指一度杀跌近1%
，红利指数早早缴枪，一度杀跌近1.5% ，A50由涨转跌跳水超1%
。港股方面
，恒生科技指数亦由大涨2%到一度转跌。

　　那么，市场究竟发生了什么？最近A股市场有一些“吊诡”的现象 ，那就是此前连续四个交易日，尾盘集合竞价都有人“砸盘 ”
，上周五尾盘大盘股更是集体被砸 。另外，指数虽然涨势不错 ，但赚钱效应明显欠缺
，一些做接力，做外溢等题材的游资更是亏损较大
。人气可能受到了一定影响。

　　大跳水

　　刚刚 ，A股、港股接连大跳水 。沪指早盘曾一度上涨
，但十点过后开启连续杀跌，11点过后 ，跌幅扩大至1%
，失守3500点关口，深证成指跌0.2% ，创业板指涨0.6%
，电力 、煤炭
、房地产、白酒等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近4700只。

　　从贡献度来看 ，大盘股杀跌依然是市场跳水的主因
。农业银行 、工商银行
、贵州茅台、招商银行 、兴业银行、浦发银行
、中国银行、中国人寿 、长江电力等大盘股集体杀跌，贡献了主要的跌幅。

　　受此影响
，港股亦大幅杀跌 。恒生科技指数早盘一度大涨2%，随后也迎来跳水 ，并一度转跌
。恒生指数也是如此表现。A50更是由涨0.2%转向杀跌近1% 。人民币兑美元也出现了杀跌
。

　　消息面上
，昨晚，特朗普对俄罗斯持续表达不满 ，称他与俄罗斯总统普京的多次通话“很愉快
”却“毫无意义”。“我们对俄罗斯非常
、非常不满意 。如果我们在50天内没有达成协议
，我们将征收非常严厉的关税
。税率约为100%。 ”特朗普接着提到要征收次级关税，但未具体说明 。一名白宫官员稍后向媒体记者解释说 ，特朗普的意思是
，如果俄乌50天内达不成协议，美国将对俄罗斯征收100%的关税 ，对购买俄罗斯石油的国家征收次级关税
。这对市场多少可能有点冲击
，但早盘开盘时段反应并不大。因此，更有可能是由结构引发 。

　　其实 ，最近A股市场虽然持续上涨，但并不平静。今天之前的四个交易日
，尾盘集合竞价都有人“砸盘
”
。上周五，四大国有行 ，中国石油、中国石化 、京沪高铁等大盘股集合竞价时段皆被砸
，导致沪指从上涨9点到上涨不到1点。这种情况的连续出现可能导致盘中拉升过程跟风者减少 。另外，近期市场的赚钱效应其实并不突出 ，主要表现在大盘虽然量能足够
，但个股和板块的持续性明显不够，这可能导致市场出现情绪性宣泄
。

　　反弹是否结束？

　　那么 ，此处反弹是否结束？目前
，外围也有一种论调，那就是二季度经济数据向好 ，市场可能预期后续的刺激力度会减弱。但分析人士认为
，一方面是下半年的贸易层面依然可能存在变数，另一方面是未来有多个重大事件催化 ，因此流动性应该不会出问题 。

　　光大证券表示，国内政策在去年9月后逐步转向基本面与流动性驱动
，政策力度虽有所克制，但仍保持积极 ，如设立新型政策性金融工具
、推动消费补贴、优化保险资金入市规则等
。政策制定者在发力节奏和空间上留有余地
，以应对可能的外部极端风险，同时避免短期过度刺激对中长期经济转型目标造成干扰。政策的灵活性和前瞻性有助于稳定市场预期 ，推动资本市场健康发展 。

　　中信证券今天发表研报称
，若美联储意外提前降息，中国人民银行在8月降息的概率就会大幅提升 ，这将是2021年以来真正意义上中美的同步宽松开启
，很可能成为提振市场的重要催化
。在当前的亚太市场，中信证券重点推荐关注中国 、韩国等新兴市场股市的机遇。